El sistema financiero, la igualdad y las actividades de interés público
| Autor | Luis Fernando López Roca |
| Páginas | 47-229 |
1. E L P A P E L D E L S I S T E M A F I N A N C I E R O
Para comprender adecuadamente ciertos aspectos que tocaremos
más adelante, como aquellos concernientes a las razones que
explican por qué la actividad financiera ha sido considerada en unos
casos como un servicio público y en otros como una actividad de
interés público{25}, resulta importante revisar de modo general el
papel que el denominado sistema financiero, y en forma más
específica el sistema bancario{26}, cumple en una economía de
mercado{27}. En ese sentido, el presente capítulo tiene una
estructura básicamente descriptiva pues pretende establecer el
contexto en lo que concierne a la importancia del sector financiero
en una economía como la colombiana. Como se verá más adelante,
el rol del sistema financiero -como el del mercado de valores- es
distinto al de cualquier otra actividad económica y tiene alcances
mucho más profundos, que precisamente justifican una atención
mayor de parte del Estado en relación con otras actividades, por
importantes que ellas sean. Por eso, el análisis se detendrá, en
primera instancia, en la forma como los bancos y el sistema
financiero en general participan en la creación de dinero, que no
solo es una función del banco central -Banco de la República en
Colombia-, para lo cual se verá el papel que primeramente tienen
los bancos y las instituciones financieras en los llamados medios de
pago. Acto seguido se considerará lo atinente al papel principalísimo
que bancos y otras entidades financieras cumplen como
intermediarios financieros, esto es, como agentes de transferencia
de los recursos que constituyen excedentes para ciertos agentes
económicos, los cuales son puestos a disposición y movilizados
hacia aquellos que experimentan un déficit de los mismos. Y más
adelante se describirán otras de las principales funciones del
sistema financiero, con énfasis en el sistema de pagos, por la
importancia que el mismo reviste en el funcionamiento de una
economía de mercado, al igual que se revisarán algunas evidencias
sobre la estrecha relación entre la existencia de un sistema
financiero y un mejor crecimiento económico.
Para iniciar, se podría afirmar, en palabras de MERTON, que “un
sistema financiero perfectamente desarrollado que funcione
fluidamente facilita la asignación eficiente del consumo de los
hogares a lo largo de toda su vida, y la asignación eficiente del
capital físico a sus usos más productivos en el sector
empresarial”{28}. Como bien se ha dicho, en un mundo teórico en el
cual se estuviese en condiciones de prever en los contratos todos
los eventos posibles, y en el que no hubiera costos de transacción ni
costos de adquirir información, la intermediación financiera sería
innecesaria{29}. A esa conclusión podría sumarse una teórica
ausencia de riesgos en ese mundo hipotético{30}. Pero lo cierto es
que ello no es real. Además de que obviamente no resulta
imaginable prever contractualmente todos los eventos que pueden
llegar a ocurrir, ciertamente en toda economía existen costos de
transacción, y la adquisición de información siempre supone un
costo, además de que la existencia de la incertidumbre hacia el
futuro implica la necesidad de manejar el riesgo que tiene lugar con
ocasión de tal situación. Dicho de otra manera, en el mundo real
existen, de manera ineludible, costos de transacción y costos de
adquisición de información y riesgos. Un mundo donde no existieran
sería una “especie de tiempo virtual sin pasado ni futuro”, como ya
se mencionó{31}. A partir de esta situación la literatura económica se
ha ocupado de analizar las funciones básicas de los sistemas
financieros, así como sus relaciones con el crecimiento
económico{32}.
En tiempos más recientes ha sido LEVINE quien, en una investigación
en la cual toma en cuenta la mayoría de estudios económicos sobre
el particular, ha resumido en cinco puntos las funciones principales
del sistema financiero, sistema en el cual los bancos son verdaderos
profesionales en la minimización del riesgo en la economía y, a
partir de allí, en maximizar la eficiencia en la asignación de los
recursos del ahorro en la economía; estas funciones del sistema
financiero, algunas de las cuales se verán adelante con cierto
detalle, pueden resumirse como sigue: 1. Produce información
previa acerca de posibles inversiones y distribuciones de capital, y,
en el caso de los bancos, según la literatura disponible, tiene la
habilidad de reducir las asimetrías de información entre ahorradores
y prestatarios{33}; 2. Monitorea el desempeño de las empresas y
ejerce el gobierno corporativo una vez se ha proporcionando
financiación; 3. Facilita la negociación, la diversificación y la gestión
de riesgo; 4. Moviliza el ahorro, y 5. Facilita el intercambio de bienes
y servicios{34}.
1 . 1 L A C R E A C I Ó N D E D I N E R O
Una de las características más importantes de un sistema
financiero{35} está directamente relacionada con la denominada
“creación secundaria de dinero” que principal, aunque no
exclusivamente, realizan los bancos, por oposición a la “creación
primaria” que lleva a cabo el banco central. Para comprender esto lo
primero que hay que tener en cuenta es el concepto básico de
medios de pago, los cuales están constituidos por la suma del
dinero en efectivo en poder del público y las cuentas corrientes, que
antaño eran realizables mediante cheques{36}, y posteriormente
mediante cuentas de ahorro, los cuales son llamados así por ser “los
únicos activos de aceptación general para efectuar pagos [...] [y
que] en la simbología que usan los economistas se conoce[n] con el
símbolo M1”{37}. En segundo término, para complementar el
concepto de medios de pago deben tomarse en consideración otros
activos como los depósitos que hacen las personas en los
establecimientos de crédito (p. ej., depósitos a término o ahorros) y
que se conocen con el nombre de cuasidineros{38}. La suma de los
medios de pago y los cuasidineros se conoce en Colombia con el
nombre de oferta monetaria ampliada, y se representa por lo regular
con el símbolo M2{39}. Cuando se involucran los depósitos en poder
del público y los Pasivos Sujetos a Encaje -pse-{40} de todas las
instituciones financieras, en Colombia se habla de M3{41}. En otros
países este denominador es algo diferente, como ocurre en la zona
europea{42}, al tiempo que en Estados Unidos el M3 ya no se usa
desde el año 2006{43}. Los bancos centrales realizan emisiones
monetarias con el público y con los bancos, representadas ya sea
Para continuar leyendo
Solicita tu prueba