Costos capitalizados
| Autor | Marco Tulio Méndez Gutiérrez |
| Páginas | 353-427 |
CAPÍTULO VI
COSTOS CAPITALIZADOS
En los análisis financieros en los que estén involucrados la adquisición de una
máquina o un equipo hoy y luego su reemplazamiento al final de cada ciclo de vida
útil permanentemente, se hace necesario calcular el capital necesario (a valor de
hoy) tal que permita garantizar la operatividad del activo fijo en la empresa. De esto
parte el concepto del costo capitalizado (caso especial de rentas perpetuas), en el
cual la periodicidad de la renta la determina la duración del activo fijo, por tanto la
tasa de interés debe estar expresada en función de la vida útil. Es importante aclarar
que la modalidad de dicha renta es adelantada, ya que hoy se adquiere la máquina
por primera vez y luego se sustituye de por vida (Jaguán, 2009).
Definición
El costo capitalizado de un activo es la suma de su inversión hoy (la 1° vez que
se adquiere) más el valor presente de la renta perpetua necesaria para garantizar
las renovaciones futuras. La vida útil del activo fijo se mide en períodos de
capitalización de las inversiones, cada vez que sea necesario sustituirlo por otro.
Por tanto, el costo capitalizado es un caso especial de rentas perpetuas, en el cual
la periodicidad está en función de la vida útil del activo fijo que se deba reemplazar.
El objetivo es determinar la inversión inicial necesaria para adquirir el activo fijo,
mantenerlo y además reponerlo al final de cada período de vida útil, de forma
perpetua.
El costo capitalizado se utiliza principalmente para analizar alternativas de
inversión, asumiendo que cada ciclo de vida útil de la maquinaria, equipo o activo
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fijo en general, se repite de manera perpetua. Se centra específicamente en el
análisis de las inversiones y los costos asociados a valor de hoy, considerando que
el proyecto durará de por vida. Sin embargo, bajo este procedimiento no se
consideran los ingresos esperados de las inversiones en un determinado proyecto.
Es importante destacar que a diferencia del costo capitalizado, en la metodología
del Valor Actual Neto (VAN), se analizan alternativas de inversión para un período
de tiempo determinado, el cual puede ser uno o varios ciclos de vida útil (García,
2000). Además, en el análisis se incluye el flujo actualizado de los ingresos
esperados, como ya se señaló esto no es así para el caso del análisis mediante el
uso del costo capitalizado.
El resultado obtenido bajo la metodología del costo capitalizado, para aquella
alternativa de inversión que haya resultado más económica, significa el monto que
habría que depositar hoy en un fondo financiero, a una determinada tasa de interés,
para así garantizar la compra del activo fijo hoy, su reemplazo de por vida en cada
ciclo de vida útil, así como la ejecución de todos los costos de mantenimiento
asociados y demás gastos, todos estos conceptos de forma perpetua.
A pesar de lo mencionado en el párrafo anterior, debe considerarse el hecho que
aún cuando una alternativa resulte más económica que otra, es posible que esta no
deba ser seleccionada por parte del inversionista, esto de acuerdo con otros
criterios financieros más restrictivos de la empresa, tales como: la tasa interna de
retorno (TIR) y la rentabilidad mínima esperada, la cual dependerá del costo de
oportunidad. Esto último constituye una limitación de la metodología del costo
capitalizado.
Son muchos los casos en los cuales se puede aplicar esta metodología, como
ejemplos se mencionan los siguientes: puentes, sistemas de alumbrado público,
acueductos, servicios de aseo urbano, vialidad, represas, túneles, muelles, servicios
aeronáuticos, procesos de manufacturación, sistemas de transporte público,
operaciones de los hornos de los restaurantes, líneas de producción de una
empresa en general, etc. Es decir, tiene aplicación tanto en el sector empresarial
como en la gestión pública, sea esta nacional, regional o local. Todos estos casos
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tienen en común la necesidad de acumular un capital en cada ciclo de vida útil, con
el objeto de sustituir en forma indefinida el activo fijo.
En todos los problemas resueltos del presente capítulo, a los costos
capitalizados se les adiciona el valor presente perpetuo de todos los otros costos
asociados, dependiendo del análisis de inversión en cuestión, tales como: costos de
mantenimiento, costos operativos, costos de instalación, puesta en marcha,
entrenamiento del personal, etc. Ya que no solo basta con comprar el activo hoy y
reemplazarlo de por vida, también se debe garantizar su operatividad y
mantenimiento de forma perpetua. Esto último constituye un aporte del autor
comparado con otras bibliografías, en las cuales solo se limitan al análisis de los
costos de reemplazamiento.
En la gran mayoría de los ejercicios, se consideran incrementos de los costos
asociados mencionados, esto con el fin de que el estudiante entienda el correcto
uso de las fórmulas en aquellos casos en los cuales se tomen en cuenta los
impactos financieros de la inflación en la estructura de costos de una inversión o un
proyecto. Pero más interesante aún, es el hecho de que en muchas situaciones
reales la periodicidad de la renta no coincide con la frecuencia de las variaciones en
dicha renta. En estos casos es necesario basarse en un artilugio matemático, el cual
consiste en el cálculo de una renta equivalente que se corresponda con la
periodicidad del gradiente, de tal manera que se pueda resolver la situación
planteada.
Para ilustrar lo anterior, si la renta es mensual pero los gradientes son anuales,
se deberá calcular la renta anual equivalente a las rentas mensuales, ya que para
aplicar la fórmula de rentas variables, es preciso que tanto la renta como el
gradiente presenten la misma periodicidad, de lo contrario sería imposible su
aplicación. Es preciso acotar, que sería un grave error ajustar los gradientes anuales
a la periodicidad mensual de la renta, ya que no es verdad que las cuotas aumenten
con frecuencia mensual.
En muchos de los ejercicios, además de mostrar de forma exhaustiva la
resolución correspondiente, también se realiza el análisis económico – financiero
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